dinsdag 1 augustus 2017

klevende status quo


de filosofische kwesties die mij als co-CEO van m'n gezin nogal vaak bezig houden - omdat ik er geen weg mee weet -  zijn de volgende: 

1)  de gewenste kapitaal allocatie, rekening houdend met de opportuniteitskost van elke gealloceerde euro. 

2) de gewenste kapitaal struktuur van het gezin. 


Punt 1)  is al moeilijk genoeg,  daar wordt hier en overal en in elke gazet over gezeverd :  "waar dien je vandaag de dag in te investeren". 


Punt 2)  krijgt nauwelijks aandacht.  

Voor de meeste mensen blijft die redelijk constant,  met 1 grote sprong vaak in de relatief jonge jaren, het nemen van een hypotheek. 

Op onze balans staat haast niks aan passiva zijde, alles aan de activa. Iets wat m'n gezin gemeen heeft met het gros van de bedrijven waarin ons kapitaal gealloceerd werd. 

Maar de afgelopen 10-15 jaar zijn de randvoorwaarden compleet gewijzigd, (lees: de kostprijs van vreemd vermogen) , en dus dien ik mezelf en die kapitaal struktuur in vraag te stellen. 
Vooral omwille van het inflatie monster, dat waanzinnig veel kan/zal vreten aan ons type activa.

Daarbij komt nog de (verlokkende) mogelijkheid van geografische arbitrage (=inkomsten generen in een High cost of living area -HCOL ,  uitgaven doen (=wonen) in een L(ow)COL area).

De idee om een nieuwe/recent gebouwde hut te verwerven met 100% vreemd vermogen in een (relatief) LCOL gebied,  en daarbij de cash flow te verbeteren (dwz: totale afbetaling+ extra pendelkost < huidige huur in een extreem HCOL gebied)  is ondertussen rationeler dan de rest, als je ook wat waarde hecht aan de potentiele inflatie hedge. (in LCOL huren zou anders het rationeelst zijn)  


Dergelijke actie zou de kapitaal struktuur wat meer evenwicht geven, en bijgevolg als inflatie hedge op middellange termijn dienst doen.  


Doch dit zijn beslissingen die nogal diep snijden in je echte leven, bij de co-CEO en de nakomelingen (school, enz.).   
 
En dus trappelen we ter plaatse. 

Letterlijk.

een oud gebruik

Naar goede gewoonte zijn de cijfers van RR in hun press release opnieuw totaal onbegrijpelijk. 

ik moet de hele cijferwinkel nog doornemen - wat het meestal nog erger maakt- maar de Warren zegt dat het goed was.  het zal dan wel goed zijn. 

27% meer wide body civil engines geleverd, dat ziet er alvast goed uit. Maar die worden met verlies verkocht, dus dat merk je de komende jaren niet in de cijfers. 


maandag 31 juli 2017

100


De honderdste gebouwde A350  heeft z'n delivery flight (naar de China Airlines thuishaven) achter de rug. 

De teller dit jaar staat al op 35,  het produktievolume neemt dus stevig toe (vorig jaar was het doel 50,  doch 47 opgeleverd.

*****

Er is wat commotie ontstaan over de zeer weinige A320neo's die Airbus kon afleveren met GTF PW1100 motoren (slechts 6 in een half jaar).   
Hoewel P&W er bijna 150 gebouwd heeft en de doelstelling van minstens 350 GTF motoren overeind blijft. 

Commotie over een (oplosbaar) technisch probleem is goed. Dat verlaagt de kost van een deelbewijs zonder de lange termijn in gevaar te brengen. 

 

 

zondag 30 juli 2017

tegenwind, III


De volgende Keniaanse retailer zit in erg slechte papieren: Nakumatt. 

Huren al een jaar niet betaald, zelfs de lonen in de thuismarkt blijven kennelijk uit.  

Ipv het openen van supermarkten gefinancierd door debt,  zijn er sluitingen bij de vleet.

En het materiaal dat ze nog uit die winkels konden slepen, is ondertussen in beslag genomen door een grote leverancier.... 


When the tide goes out, you'll see who was swimming naked. 


+++++++++

Vergis u niet, ongeveer alles draait in dergelijke landen op verse schulden en fraude. 

Grote infrastruktuur projecten, rijkelijk betaald met chinese leningen. 

Dan vinden ze wel olie, maar vanzeleve niet rendabel aan huidige olie prijzen. shit happens.

En alle kapitaal - vooral het dubieus verworven - wordt in land en stenen gestoken,  ook rijkelijk aangevuld met frauduleuze leningen.  
De agressiefste cowboy bank is al omgevallen, en de andere staan op de rem (van moetes). 

Een enorme spekulatieve bubbel is aan het leeglopen, a rato van de inflatie


De economie ligt dus op z´n gat, terwijl de centrale bank verwoede pogingen onderneemt om de munt te steunen... tevergeefs.  Het zal niet lang duren of er komen capital controls en een zwarte markt in muntjes.  
De banken en forex buro's krijgen nu al geen hard currency meer te pakken.   

what goes around, comes around.

+++++++++ 

ik heb twee vuistregels om de economische groei in een bananenrepubliek te meten: 

1) voor het grove werk:  tel de toename in het aantal officiële Mercedes-Benz dealers. Bij geen toename,  ga naar 2)

2) tel het aantal uitgereikte nummerplaten (=nieuw ingevoerde voertuigen) per jaar. De plaques zijn  mooi genummerd, en blijven bij de voituur.  
Als ge dat wat bijhoudt over de jaren heen, kan je dus grosso modo tellen hoe de economie draait.   
De afgelopen 12 maanden waren volgens mij de slechtste in meer dan 15 jaar.


*******************

Voor toeristen is het wel fijn:  de infrastruktuur ligt er beter bij dan ooit tevoren,  en door de almaar zwakkere munt krijg je  wat extra voor je centen. 







  






 

bezigheden


Vorige week werd door de gazet aan een aantal experts gevraagd wat ze van de muntjes vonden. 

Het feit dat ze op die vraag antwoordden, diskwalificeert hen meteen als "expert" natuurlijk, dat terzijde.  

De patsy's waren kennelijk unaniem, de euro ging dalen. 

ik heb geen idee wat de euro/usd zal doen, doch als ik zo naar het lijntje kijk op google finance,  is het zoals altijd 50/50 : 


​bron: google finance


Ik hoop alvast dat de stijging zich doorzet.  Mocht het zo zijn, leest u de "redenen" wel achteraf in de gazetten.